期现货市场监管需协同发力

内容提要：日前，国务院常务会议提出，要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，要加强期现货市场联动监管。这就要求监管步伐跟上实业创新，不留监管空白。

日前，国务院常务会议提出，要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，要加强期现货市场联动监管。这就要求监管步伐跟上实业创新，不留监管空白。

在大宗商品现货市场，传统贸易企业主要在购销渠道和价格博弈方面发力，包括利用渠道优势、信息不对称“低买高卖”。然而，随着现货市场信息化、市场化的日益深入，尤其是在国际市场上大宗商品日益金融化资本化的背景下，市场价格波动的不确定风险加大，传统贸易企业原有模式步履维艰。

随着期货衍生品深入产业，实体企业和贸易企业开始探索向期货市场延伸，用期现结合模式增加盈利。期现结合就是在开展现货贸易和服务的基础上，增加行业研究、期货期权、基差点价等综合业务，形成一整套具有期现业务特色的贸易模式，采购和销售业务都与期货相结合，做到期现“两条腿”走路。

期货市场作为价格发现和风险管理的市场，帮助实体企业管理价格波动风险，是其核心功能之一。从本源上讲，期货市场以服务实体经济为宗旨，绝不能与实体经济搞成“两张皮”，自娱自乐。我国期市一直在探索如何打通期货服务实体经济的“最后一公里”，运用衍生品工具满足实体企业多样化风险管理需求。期货市场向下往现货市场延伸，期现结合已成为行业新的增长点。

正因为是创新，人们对它的认识和运用也有一个深化过程。对于行业管理和监管而言，期现结合容易成为监管中的“不管地带”。

尤其值得注意的是，在大宗商品市场投机氛围渐浓，金融化资本化趋势日益严重的当下，期现结合领域的一些“灰色”甚至“褐色”做法，带来了越来越严重的危害：有的囤积居奇，有的实施垄断，有的涉嫌散播虚假信息、哄抬价格等。期现结合的初衷是期货业发挥风险管理特长，助力产业链企业稳健经营，但是如果监管跟不上，不能防止为过度追求利润而放大风险，就有可能严重影响大宗商品保供稳价工作。

因此，加强期现货市场联动监管刻不容缓。这需要现货和期货的相关管理部门协同作战，发挥合力，适时采取有针对性措施，排查异常交易和恶意炒作行为，依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格特别是囤积居奇等行为并公开曝光，决不能让本应该成为“稳定器”的期市变成“操控器”。与此同时，站在防风险角度，出台期现结合相关监管规章十分及时和必要。

此外，监管部门要用“跨界、破圈”思维进行监管创新，将伪期现结合的乱象纳入有序监管之中，以减少无序创新的风险。要积极会商各类协会及中介机构不断优化期现结合创新评价标准，以鼓励期现货企业做出特色，创新发展，更有效利用国内国际两个市场、两种资源，用市场化办法做好大宗商品进口、储运、交易，增强应对未来世界经济周期性波动、稳定产业链供应链的能力。

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